作者:徐宏宇
友邦吊顶作为中国吊顶行业首家上市公司，近几年不断对外扩张的同时，企业债务不断增加，且净利润、毛利率也连续下滑。
净利润三连降
2016-2020年，友邦吊顶营业收入分别为为5.08亿元、6.68亿元、7.25亿元、7.07亿元、7.57亿元；净利润分别为1.25亿元、1.26亿元、1.02亿元、0.93亿元、0.78亿元；毛利率分别为49.45%、45.39%、36.44%、34.39%、30.93%。
友邦吊顶近年来毛利率持续走低，毛利率复合下降了18.52%，净利润已连续3年下滑。据三季度报显示，前三季度友邦吊顶实现净利润0.29亿元，较去年同期同比下降31.1%；营业收入7.08亿元，较去年同期同比增加42.1%。在营业收入方面，友邦吊顶如同坐过山车，2017年营业收入6.68亿元，2018年同比增长8.61%至7.25亿元，2019年同比下滑2.48%至7.07亿元，2020又同比增长7.07%至7.57亿元。
业务结构转型不理想
在疫情与“房住不炒”的叠加影响下，友邦吊顶作为与房地产息息相关，且较为依赖线下市场的家居建材企业面临着巨大挑战。友邦吊顶虽然挂着“吊顶”二字，相关资料显示早在2017年就提出“设计更好的顶与墙”等口号，且确立了“以家居10大空间的吊顶与墙面整体解决方案为开发方向”。
2020年报更是确立了“以集成吊顶与功能背景墙为中心的开发方向，加大全品类产品的研发设计力度。”力求在空间上实现从厨卫到客卧的突破，在品类上实现从集成吊顶到功能背景墙的突破，在场景上实现从单品销售到空间场景的突破。
据统计，友邦吊顶目前主要收入及利润来源点仍是集成吊顶功能模块及基础模块。石膏模块、ACOLL模块、墙面模块营业收入、利润占公司整体业绩比例较小。
据2020年报显示，石膏模块和墙柜模块的销量也在下滑。2020年，友邦吊顶集成吊顶-石膏模块的销量为10.44万平方米，同比下降59.79%。集成吊顶-墙面模块的销量为1.74万平方米，同比下降31.97%。
财务状况下滑趋势难改
友邦吊顶不断扩张的同时，负债率也在逐年上涨。2016-2020年，友邦吊顶负债分别为1.25亿元、2.86亿元、3.20亿元、6.44亿元、6.54亿元；资产负债率分别为10.77%、20.18%、20.94%、33.73%、33.02%。5年内，友邦吊顶负债率复合增长22.25%。
据标准排名统计，近年来友邦吊顶各项财务指标下降趋势明显。2018-2020年，友邦吊顶EBITDA利息保障倍数分别为54.8、15.1、10.1；债务资本比为12%、21%、10%；流动比分别为1.847、1.192、1.197；速动比分别为1.526、1.027、1.002。
需要警惕的是，友邦吊顶高管近些年多次质押股份。据统计显示，友邦吊顶股权质押次数为30次，质押股数为2622.00万股，质押比例为19.95%，质押市值为3.78亿元。公司实际控制人骆莲琴累计质押股数为2580万股，占其所持股份达66.04%；公司股东时沈祥累计质押股数为392万股，占其所持股份比例为8.32%。
友邦吊顶的十大股东为时沈祥、骆莲琴、上海徜胜企业管理咨询中心（有限合伙）、刘峰、修路桥、李本权、王忠、张伟、蒋迎迎、刘勇，持股比例分别为35.83%、29.72%、6.70%、0.89%、0.73%、0.64%、0.64%、0.47%、0.30%、0.30%。时沈祥和骆莲琴共持股比例为65.55%。
ESG信息极度欠缺
国家已提出“碳达峰、碳中和”目标，未来已来，企业只有跟上节能减排这一大趋势，才能有更好的发展前景。
同样，家居行业在未来也将面临同样的问题，抛开产品卖点而言，前一阵原材料的涨价叠加多地限电措施，对家居企业生产经营带来了不小的影响，而且这种影响未必不会是一个长久的过程，低碳家居赛道无疑是未来大势所趋。低碳家居是以减少温室气体排放为目标，以低能耗、低污染为基础，注重装修过程中的绿色环保设计、可利用资源的再次回收、装饰产品的环保节能等，从而减少家居生活中的二氧化碳排放量。
友邦吊顶目前并没有披露社会责任报告以及“双碳”相关环境绩效指标。企业想抢跑碳排放风口，完善环境绩效指标披露是一切的基础。企业环境绩效指标至少应该涵盖企业能耗、温室气体排放、污染气体排放、废弃物排放、用水情况和废水排放等五大方面。如何先行一步，抢跑低碳，率先占领行业制高点，是新时代高质量发展背景下每家企业的必答题。
目前，友邦吊顶在绿色发展道路上的努力还极度欠缺，扎实做好环境、社会和公司治理等ESG信息披露，向消费者和社会公众公开环境信息等可持续发展数据，已成为友邦吊顶顺应绿色时代发展的当务之急。
