复牌日夜思千里，霜鬓明朝又一年。终于，在停牌33个月之后，“A股停牌钉子户”德奥通航(002260)于2022年5月5日迎来复牌交易的日子。
刚乘风归来，却又欲离去。4月22日，深交所发布终止德奥通航上市决定，该公司股票于复牌当日起进入退市整理期，预计最后交易日期为2022年6月16日，证券简称也变更为“德奥退”。
与大家想象中一样，德奥退的复牌迎来了一记跌停，112.32万手卖单牢牢地锁定在卖1席位，中小投资者拼命出逃之情不言而喻。那么，德奥的命运是否将就此终结，上市公司及重要股东是否将就此坐以待毙？
进入退市整理期首日跌停
时间回溯到2019年4月29日，因经营和债务危机（2017、2018年度连续两年经审计的净资产为负值），德奥通航于当日开市起停牌，并在当年5月10日收到深交所决定，15日起正式被暂停上市。
彼时，德奥通航表示，上市公司及相关各方正积极通过以下措施保障持续经营能力，恢复盈利能力，争取2019年度实现扭亏为盈，达到恢复上市的条件。目前，德奥通航及控股股东正在全力推进债务解决工作，尽快制订出可行、及时的解决方案，彻底解决公司贷款逾期的风险，降低公司财务杠杆，减轻债务负担，增强公司的抗风险能力，改善公司的财务状况。
2020年6月30日，德奥通航正式披露2019年年报，全年实现营业收入4.68亿元，同比下降34.9%；不过净利润则是2928.11万元，实现扭亏为盈，2018年同期亏损1.72亿元；扣非净利润也由负转正，达到2138万元。
在此背景之下，德奥通航旋即与联储证券签署协议，联储证券作为保荐人开展恢复上市的事宜；2020年7月，德奥通航向深交所提交了股票恢复上市的申请并获得受理。但事不遂人愿，在苦等两年之后，德奥通航却于2022年4月22日收到深交所决定，这家上市公司被终止上市。
细数来看，从2019年5月停牌至2022年5月进入退市整理期，德奥通航停牌时间近3年、超过1000天、横跨四个年度，该上市公司也因超长的停牌而被冠以“A股停牌钉子户”。
根据公告披露，德奥通航股票进入退市整理期交易的起始日为2022年5月5日，退市整理期为三十个交易日，预计最后交易日期为2022年6月16日。退市整理期间，德奥通航证券简称变更为“德奥退”，每个交易日涨跌幅限制为10%；股票全天停牌的不计入退市整理期，整理期届满的次一交易日，深交所对该公司股票予以摘牌；股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。
5月5日开盘，德奥退便静静地躺在跌停板之上，股价报收于2.84元/股。此情此景，让德奥中小投资者夺路而逃，截至到记者发稿时，多达112.32万手卖单牢牢地锁定在卖1席位。根据当天交易数据显示，德奥退共计成交6笔单，涉及19手股票，成交金额共计5396元。
计提未决诉讼预计负债逾5亿
暂停上市3年，德奥通航也沉寂了3年，让许多A股市场新秀较为陌生。
可以说，德奥通航也算是A股市场的老兵，该公司最早成立于1993年，是一家为家电品牌做配套业务的外商合资企业，公司前身为“伊立浦”。曾经，伊立浦一度成为中国最大的厨房电器设备和产品的生产基地之一，主要产品包括电饭煲、电烤炉、电压力锅等，产品销往全球30多个国家和地区。
2013年，德奥通航开始入局民用航空领域，并将民用航空器及发动机、机载设备与系统作为业务发展重点，业务转变为“通用航空”、“电器设备”双主业运营。此后，又因应资金条件及德奥通航实际经营状况需要进行了调整，通用航空业务不再开展大规模投资和研发，有限度地恢复和维持通航业务的运营。目前，该上市公司仍继续以电器设备为主业，工贸业务和通航业务作为补充。
根据最新公布的2021年年报披露，报告期内，德奥通航全年实现营业收入6.15亿元，同比增长22.37%；实现净利润为-6.25亿元，同比下降3071.9%；扣非之后，净利润则为1.01亿元，同比下降274.96%。截至到2021年末，德奥通航资产总额为8.37亿元，总负债为6.77亿元，货币资金尚有2.44亿元，存货5084.7万元，处于较为合理状态。
进一步来看，德奥通航主要产品经营业绩是有所增长的，电饭煲系列营收为2.11亿元，同比增长8.34%；电烤炉系列营收1938.48万元，同比增长55.58%；钢贸业务营收2.038亿元，同比增长27.47%；橡胶业务营收1.01亿元，同比增长118.24%。
需要指出的是，德奥通航亏损的大头主要源自于计提负债所致。德奥通航曾公告指出，基于审慎性原则，上市公司就涉及“广州农村商业银行股份有限公司”诉讼案件的进展情况与一审判决结果计提未决诉讼预计负债。根据相关会计准则的规定，德奥通航以一审判决涉及的15.94亿元的三分之一计提未决诉讼预计负债，即5.31亿元。
起诉保荐机构单方面终止保荐
对于任何上市公司而言，退市或许都是一个“悲剧”，对于这家公司的股东而言，更是一个惨痛的损失。截至到3月31日，德奥通航股东数总计2.43万户，户均持有流通股份1.09万股。
对此，证券时报·e公司记者致电德奥通航，该上市公司总经理安明新对记者表示， 公司从2019年暂停上市至今，已历时近3年，期间德奥通过债务重组、司法重整等多种途径，已成功化解前期投资通航失败所致的债务危机，有效摆脱了企业经营发展困境，为争取恢复上市做出了巨大努力。但却因保荐机构单方面终止保荐服务，最终导致德奥终止上市进入退市整理期，作为管理层，我们深感无奈和遗憾。
安明新进一步指出，当前，德奥通航主要面临的矛盾是，破产重整期间参与完成重整计划的投资人和持有德奥股份的广大中小股东，对于德奥退市的不满和负面情绪。一方面，投资人投入大量资金参与司法重整为上市公司纾困发挥了关键作用；另一方面，众多中小股东因公司股票长期停牌无法通过交易平抑投资风险，随着退市整理期股价的大幅波动，其投资将遭受严重损失。
“德奥通航至今已有29年发展历史，目前公司主营业务运营正常，尚有千余名在岗员工，公司亦被佛山市南海区授予隐形冠军企业，并参与订立佛山制造标准，长期致力于实体产业发展。德奥前后拥有发明专利129项，实用新型专利414项，产品销住30多个国家和地区。”安明新表示，2021年公司营业总收入超过6亿元，预计2022全年订单总量增幅将达30%以上，2022年营业利润有望取得较大增长空间。
从采访中，可以看出德奥通航高管层对退市的心有不甘。安明新认为，虽然4月22日深交所发布公告决定德奥通航终止上市，但这仅是对于公司作为上市公司投融资平台的阶段性否定。但目前，德奥通航仍具有经营活动所需的生产资料，充裕的经营性现金流，德奥运营发展的根本性条件和基础依然稳固坚实。德奥认为按照深交所上市规则，公司的经营状况依然符合恢复上市的条件。
那么，面对这样的局面，在最后的30个交易日里，德奥通航及高管层还会能做些什么，是否真的就此坐以待毙？
安明新对证券时报·e公司记者表示，上市公司将继续聚焦主营业务，持续做好以产品为根本的生产经营，并继续坚定不移地推动公司内部改革、全面提升公司管理体系。目前，作为一家有24000多名股东的公众公司，德奥通航仍会按照监管要求，履行信息披露义务。
在资本市场层面，安明新提到，德奥将按照深交所对公司终止上市的决定，做好退市整理期以及终止上市的后续有关工作。对于联储证券单方面终止保荐协议致使德奥恢复上市申请被否决进而终止上市，公司已向人民法院起诉，如若判令其单方面终止保荐协议无效，或将对公司终止上市相关问题产生重大影响。与之同时，德奥将依法向监管部门提请复核、复议或者行政诉讼等，尽全力争取上市主体资格。
（责编：张骞爻）
