单日跳涨8个基点，两天急升12个基点。上周后半周，10年期美国国债收益率掉头向上，同时伴随着美元指数止跌反弹，与今年2、3月的表现颇有几分相似。
机构分析，最近美元汇率与美债收益率共振上行，美国就业市场也出现变化，折射出货币政策调整预期。美联储政策“退坡”渐行渐近，美债收益率上行风险重新加大，但预计难以突破前期高点，对中国市场影响有限。
8月5日、6日，尽管10年期美债收益率快速反弹，但同期我国10年期国债收益率保持低位运行，波动很小。
今年3月，10年期美债收益率一度升破1.7%。一个多月时间里，最多时上行70个基点，刺激美元大涨，震动全球市场。
“当时市场担忧美国通胀水平超预期、货币政策提前收紧，普遍预期第二、三季度美债收益率将上行至1.8%以上。”天风证券宏观首席分析师宋雪涛称。
不少机构将美债收益率下行归因于市场对美国经济复苏信心减弱和通胀预期回落。对此，宋雪涛指出，美债收益率回落最快的4至5月，恰恰是美国物价和经济指标上行较快之时。对美国经济增长预期及通胀预期的减弱更多出现在6月、7月。平安证券首席经济学家钟正生称，市场预计美国经济和通胀见顶，导致6至7月美债收益率回落。
在宋雪涛看来，美债收益率掉头急跌，主要原因在于财政资金的投放。“二季度美债收益率持续下行的一个推手是美国财政存款投放导致美元流动性过剩。”中金公司固收首席研究员陈健恒说。
但陈健恒提示，美联储政策“退坡”渐行渐近，流动性投放规模可能缩减。综合作用下，流动性泛滥局面难持续。这意味着，美债收益率继续下行空间可能有限。
在美国7月非农就业数据公布后，市场已开始重新审视美债收益率上行的风险。美国劳工部6日公布数据显示，7月该国新增非农就业人口94.3万人，创2020年8月以来新高，就业恢复率达到2013年5月美联储释放Taper（缩减量化宽松规模）信号时的水平。
在机构人士看来，美国就业市场修复的最新状况，将有助于美联储下决心调整货币政策，明确Taper时间表。而这将对未来美债收益率走势产生重要影响。
陈健恒分析，此前虽然美国通胀水平高，但美联储对收紧货币政策较犹豫，主要就是因为就业改善不明显。当前，就业在朝着美联储目标值靠拢，货币政策收紧就变得顺理成章了。
国泰君安证券固收首席分析师覃汉进一步分析，随着美联储在三季度开始释放Taper信号，美债收益率可能会再次上行。钟正生也称，随着美国经济走完复苏“下半场”，美债实际利率终将触底回升，进而推动美债收益率重新上行。
多位机构人士认为，未来美债收益率即便可能上行，幅度也会相对有限，过程不会很快。理由是，6、7月以来，市场对美国经济增长的信心和对通胀风险的担忧均有所减弱。覃汉预计，10年期美债收益率将在Taper预期兑现后逐步见顶，难突破1.70%至1.80%的前期高位。（下转A02版）
