作者 | 武丽娟

来源 | 独角金融

铁打的研究所，流水的分析师。

高频的人员流动+组团跳槽，似乎越来越成为卖方研究的两大特色。

2021年对于安信证券研究所来说可谓动荡的一年，算上12月16日首席策略分析师陈果的离职，年内共计18位分析师“出走”，其中至少包含8位首席。

2020年券商分类评价中，安信证券连升2级至AA级，2021年评级不变，与国泰君安、华泰证券、中信建投、中信证券等15家券商一并获得最高评级AA级。

近年来业绩表现亮眼，为何这么多分析师选择离开?又会对安信证券产生多少影响?

安信证券又一首席大咖离职

加盟中信建投

12月17日，有消息传出安信证券首席策略分析师陈果已经离职。次日，中信建投证券正式官宣陈果加盟，担任董事总经理（MD）、研委会副主任、首席策略官。

中国证券业协会网站(简称“中证协”)信息显示，陈果在证券业已经有近十年的从业历史。2012年6月，陈果入职广发证券，从一般从业者升级为证券投资咨询(分析师)，此后就职于长江证券，担任分析师，并于2017年1月在安信证券任职。

在安信证券任职的近5年间，陈果曾先后入围新财富、水晶球分析师，并于2020年第十八届新财富最佳分析师评选中，其所在的团队获策略研究第五名。

就在两天前的12月14日，陈果最后一次以安信证券首席策略分析师的身份，参与2022年度投资策略会，发表主旨演讲。当时他曾表示，“中小盘”将是2022年A股核心关键词之一，在景气外溢拉动下，部分中小盘个股或更具弹性。

此前，陈果曾是率先在市场中提出“宁组合”(以宁德时代为代表的组合)的策略分析师之一。最近两年，以“宁组合”为代表的高景气赛道得到了市场的热捧。

目前，中证协信息显示陈果登记状态已经变更为“离职注销”。

年内18位分析师出走

安信证券为何频现离职潮?

根据中证协数据显示，2020年底，安信证券的从业人员为7408名，分析师为72名，截至2021年12月17日，从业人员为7659名，分析师为54名，今年以来有18名分析师离职。

2021年，安信证券研究所已经接连出走数员“大将”，包括研究所所长兼计算机行业首席分析师胡又文、军工首席分析师冯福章、有色金属行业分析师齐丁等8名首席。其中，胡又文、冯福章曾在2020年获评新财富白金分析师。

明星所长跳槽，麾下良将随之奔赴。明星首席的出走，可能带来的是整个团队的流失。

继胡又文出任院长，执掌民生证券研究院后，安信证券又有4名首席也“组团”跳槽至民生证券。

事实上，安信证券研究所的动荡并非只是今年的事情。早在2011年，安信证券就经历过一轮研究所人员大动荡，当年流失率高达50%。

另据《新财富》的统计，2016年-2020年上半年，安信证券是唯一连续5年离职跳槽人数均居前列的券商，但2017年安信通过引入成熟分析师27名，一定程度弥补了这部分人员流失。

为何这么多分析师选择离开?

关于这波离职潮的原因，业内有多种说法。一方面原因是同行的“挖角”，但更多的声音认为，主要在于安信证券的待遇和业务转型。

券商研究一般分为对内和对外服务，除了对券商内部的投资部门提供研究服务外，也对外部如公募基金、私募基金、保险等投资机构提供研究分析服务。

据《上海证券报》消息，安信证券研究所将加强对内服务，从单一的研究换佣金模式转向对内、对外并重，更加重视研究业务与各个线条业务的协同。但是这一发展方向与部分分析师的个人规划并不相符。

其次，券商研究业务壮大之后，对于经纪业务、投行业务等会有促进作用，当前中小券商研究所崛起，自然会不遗余力地挖掘明星分析师，因此，投研人员人才流失加剧是券商行业一直以来的现象。

随着”抢人大战“的持续，卖方研究竞争加剧，高薪挖掘明星分析师，引发人才跳槽并不少见，而卖方分析师的高薪也常常成为舆论焦点。

“研究员薪酬跨度较大，不同券商之间待遇也有差异。多数刚入行的分析师薪酬待遇在10万元到20万元之间，头部的首席研究员据说上百万了，以前有做到千万的。”有券商人士表示。

分析师的收入由底薪和佣金收入两部分组成，虽然分析师流失严重，不过，近年来，安信证券分仓佣金在稳步提升。

Wind数据显示，2019年安信证券佣金收入3.19亿元，在100多家券商中排名第19位。2021年上半年券商分仓佣金总规模迅速壮大，各家券商尤其是头部券商的分仓佣金收入更是水涨船高，中信证券以6.67亿元的分仓佣金高居首位，安信证券排名第17位，佣金收入2.2亿元，同比增长59.48%。

“这两年走了不少骨干，大部分都去了三中(中信、中金、中信建投)，待遇好，项目多，底薪高，尤其对于年轻人吸引力很大。安信证券底薪比较低，主要靠项目提成。薪酬相对于大券商没有什么竞争力。”一位接近安信证券人士曾向《财经》如此表示。

再者，券商分析师离职或许与个人职业生涯规划相关。离职分析师中，除了跳槽其他券商以外，有一些人去做私募、基金经理，或者转做压力较小的买方研究。

近年来，券商研究所首席经济学家、首席分析师们改换门庭的消息不绝于耳。中证协数据显示，2020年离职或跳槽到其他证券公司的分析师887人，占比26.36%。有业内人士指出行业存在的一些痛点，比如分析师的从业时间超过10年以上的很少，因行业待遇和保障不理想、职业发展遭遇瓶颈等原因，资深人士流失现象逐步显现，尤其是中小券商，很难留得住人才。

不幸的是，除了人员流失加重，安信证券今年还痛失两名元老，今年3月7日、9月27日，2位副总裁李军、李勇相继因病医治无效逝世，之后，安信证券投行的领军人物秦冲也在数月前离职。